钾肥大小周期再次共振西部证券：寡头竞争时代

　　肥供需预期紧均衡2024年环球钾。肥总量上供过于求大周期上环球钾西部证券：寡头竞争时代，易调整依赖贸。 2023年数据据Nutrien，总需要4675万吨2022年环球钾肥，501万吨突出总需求，叠加各进口国度加猛进口量但白/俄罗斯出口受限、，区域性失衡供需光鲜。钾肥产量正在6800-7100万吨Nutrien预期2024年环球，俄罗斯、白俄罗斯和老挝需要增量开头加拿大、，开头于东南亚需求要紧增量，紧均衡估计。

　　源集平分布环球钾肥资钾肥大小周期再次共振，决断新项目增量有限存量项主意本钱红线。量看从储，约占环球钾盐资源总储量70%加拿大、白俄罗斯和俄罗斯合计，%(要紧为湖钾)而中国仅占比5。临盆本钱资源决断，产本钱环球最低俄罗斯的矿钾生，tash官网数据据Korepo，肥FOB本钱约为近100美元/吨2022年最低贱的俄罗斯临盆商钾；OB本钱约为120-140美元/吨中国境内的钾肥临盆企业(盐湖型)F，中低区域处于环球；本质斥地中老挝项目，本钱分歧各家企业，际、东方铁塔完毕百万级吨产能截至2023岁尾仅有亚钾国。

　　期上幼周，本晋升海运成，价值易涨难跌环球钾肥短期。+环球生意格式钾肥是寡头比赛，拥有虚亏性自己供需，三大致素(区域供需闭连今朝影响环球钾肥价值的；力及议价本事寡头供应能；)均为利多物流本钱，格易涨难跌钾肥短期价。角度国内，口岸库存一经正在去库前期高价、高位的，力度渐渐消解对价值的压造，本钱晋升因为海运，求旺季支撑上涨趋向钾肥价值希望于需。

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